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8月22日，據(jù)《華爾街日報》援引美國政府官員消息，特朗普政府正醞釀一項重大政策轉(zhuǎn)向：擬通過股權(quán)置換方式介入部分半導體企業(yè)，要求獲得2022年《芯片與科學法案》補助的公司向聯(lián)邦政府提供非表決權(quán)股權(quán)，但已承諾擴大美國本土投資的龍頭企業(yè)或可豁免。這一計劃若落地，將顛覆美國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)補貼模式，引發(fā)全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈震蕩。 股權(quán)置換計劃浮出水面 美國商務部長霍華德·盧特尼克在接受CNBC采訪時證實，政府正與英特爾就收購其10%股權(quán)展開談判，并暗示三星、美光科技等企業(yè)可能被納入范圍。根據(jù)審議中的框架，政府計劃將已發(fā)放的《芯片法案》補貼及未來撥款轉(zhuǎn)換為企業(yè)股權(quán)，以英特爾為例，其已獲批的110億美元貸款額度及79億美元直接補助或成為股權(quán)置換資金池。盧特尼克強調(diào)：“納稅人資金不應成為無償饋贈，政府必須獲得相應權(quán)益�！� 差異化對待策略引發(fā)關(guān)注 盡管政策劍指所有受助企業(yè)，但政府內(nèi)部已形成差異化執(zhí)行方案。一名匿名官員透露，臺積電、三星等已啟動大規(guī)模美國建廠計劃的企業(yè)可能被排除在外。以臺積電為例，其亞利桑那州工廠已投入66億美元政府補貼，并于2024年底量產(chǎn)3納米芯片，該廠產(chǎn)能占臺積電全球先進制程的12%。但若政策強制推行，臺積電高管被曝已討論退還補貼的可能性，以規(guī)避政府持股。 英特爾成政策試驗田 陷入經(jīng)營困境的英特爾成為政策落地關(guān)鍵標的。該公司股價在消息公布后兩日累計上漲11%，市值回升至千億美元上方。根據(jù)測算，政府10%股權(quán)對應價值約105億美元，與其已獲補助規(guī)模高度吻合。但分析師指出，英特爾俄亥俄州新廠需200億美元投資才能實現(xiàn)技術(shù)迭代，單純股權(quán)置換難以解決其資金缺口。晨星公司分析師布萊恩·科萊洛直言：“這更像是政治表演，而非實質(zhì)性救助�！� 全球產(chǎn)業(yè)鏈警惕政策外溢 該計劃迅速引發(fā)國際反應。臺灣地區(qū)經(jīng)濟主管部門負責人郭智輝稱“需確認實際影響”，島內(nèi)網(wǎng)友則痛批“無恥流氓收保護費”。韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部緊急評估三星得州泰勒工廠風險，該廠投資額達170億美元，其中39億美元來自美國政府補助。更深遠的影響在于，若政府持股企業(yè)獲得軍用訂單優(yōu)先權(quán)，將扭曲全球半導體市場秩序。 法律與市場雙重挑戰(zhàn) 政策推行面臨多重障礙。首先，《芯片法案》原條款要求企業(yè)將超額利潤與政府分成，股權(quán)置換可能觸發(fā)法律修訂程序。其次，非表決權(quán)股權(quán)設計雖避免政府干預運營，但“黃金股”機制已引發(fā)爭議——今年6月特朗普批準新日鐵收購美國鋼鐵時，即通過國家安全協(xié)議保留重大決策否決權(quán)。富而德律師事務所報告指出，這種“永久性非經(jīng)濟優(yōu)先股”在美國資本市場上尚無先例。 產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)向信號強烈 此舉標志著美國產(chǎn)業(yè)政策從“財政補貼”向“國家資本”的激進轉(zhuǎn)型。白宮新聞秘書卡洛琳·萊維特將其定義為“維護國家安全的創(chuàng)新方案”，而政壇左派領(lǐng)袖伯尼·桑德斯竟罕見支持，稱“納稅人應從企業(yè)福利中獲得回報”。這種跨黨派共識預示，半導體產(chǎn)業(yè)可能成為美國政府深度介入私營經(jīng)濟的試驗場。 當前，白宮尚未就具體實施時間表作出回應，但市場已開始定價政策風險。英特爾競爭對手AMD股價本周下跌4.7%，而應用材料、泛林集團等設備商因預期政府訂單增加，股價分別上漲3.2%和2.8%。這場由補貼引發(fā)的股權(quán)爭奪戰(zhàn)，正在重塑全球科技產(chǎn)業(yè)的權(quán)力格局。 |
