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來源：甲子光年 2022年對所有人來說都不容易。 3月25日，一個普通的周五，和利資本董事總經(jīng)理籃志揚(yáng)剛解除28天的境外隔離。 這28天他沒有閑著，公司孵化的三代半導(dǎo)體制造公司“寬能半導(dǎo)體”項目馬上要上投決會。但按照公司的傳統(tǒng)，投決會前和利的合伙人必須要和項目方當(dāng)面交流過才可以。 于是他安排寬能半導(dǎo)體在南京的成員來上海見面。也有人猶豫，當(dāng)時上海疫情頻發(fā)，從上海返回南京后要隔離14天，為何不等過完清明小長假再安排見面？政策每天在變，也許那時情況就會好一點。不過最后他們還是來了，在和利的辦公室相談甚歡，雙方對這個會面都很滿意。 兩天后，上海市新冠防疫小組宣布，28日起浦東實施全域靜態(tài)管理，31日起浦西進(jìn)入靜態(tài)管理。后面的事情就為人熟知了：本來預(yù)計4天的靜態(tài)管理持續(xù)了六十多天，直到6月1日上海各區(qū)才普遍解封。 靜態(tài)管理期間，和利完成了寬能半導(dǎo)體的投資決策，以及與多家參投企業(yè)的股權(quán)分配問題�；叵脒@個小插曲，籃志揚(yáng)感嘆，如果沒在唯一一個工作日見面，這個項目還要再多等好幾個月。 匆忙、適應(yīng)、夾縫中生存，成了2022年的底色。創(chuàng)業(yè)者是這樣，投資人亦然。 有的機(jī)構(gòu)完成了第一起純線上的投資；有的機(jī)構(gòu)與企業(yè)一起著急，尋找物流保供渠道；有的機(jī)構(gòu)把投資回報的測算標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整得更嚴(yán)格了，有接近一半往年可以通過的項目，在2022年都沒有通過。 這篇文章里，「甲子光年」采訪了多位半導(dǎo)體投資人，他們涵蓋了從VC到PE到投資Pre-IPO輪次的機(jī)構(gòu)，也涵蓋了綜合性的財務(wù)投資機(jī)構(gòu)、專注硬科技/半導(dǎo)體投資的機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)等等。 在外部環(huán)境的諸多不確定性中，每家機(jī)構(gòu)都在調(diào)整、適應(yīng)，也有自己的思考與堅持。在洶涌變化的2022年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也許不是最慘烈的，但變化之大也值得細(xì)細(xì)體味、復(fù)盤。 1.破發(fā)，破發(fā)，破發(fā)！ 2022年1月6日，這是新年第三個工作日，也是科創(chuàng)板新年第一個有公司上市的交易日。 9:30開盤，蘇州國芯科技掛牌上市，開盤價為44元，較發(fā)行價上漲4.8%。但上午收盤之前，股價一路下跌，一度跌破發(fā)行價來到41元，成為科創(chuàng)板第一家破發(fā)的半導(dǎo)體公司。 就在半年前，還是另一番景象�？苿�(chuàng)板的半導(dǎo)體公司，掛牌首日都是動輒100%的漲幅，2021年8月上市的復(fù)旦微電子上市首日漲幅更是逼近800%。 國芯科技最終首日報收46.72元，小幅上漲。但半導(dǎo)體的“破發(fā)潮”由此到來。 2022年的前四個月是半導(dǎo)體公司破發(fā)潮最嚴(yán)重的時期，截止到2022年4月底，科創(chuàng)板上市的14家半導(dǎo)體公司中： 有9家公司首日破發(fā)； 7家公司首日收盤價低于發(fā)行價； 2家公司最低跌幅超過50%； 僅有4家公司截止4月底較發(fā)行價上漲。 二級市場聞風(fēng)而動，但一級市場投資人的態(tài)度卻各不相同。 有人持觀望態(tài)度。云九資本執(zhí)行董事沈文杰認(rèn)為，破發(fā)本身沒那么重要，它是證監(jiān)會發(fā)行價定價策略變化所導(dǎo)致的�！�2022年之前，出價低的人更容易中簽，所以股票上市之后更容易上漲；而2022年初開始，變?yōu)槌鰞r高者中簽，于是價格變得虛高，就導(dǎo)致了破發(fā)�！� 但也有人早已預(yù)見破發(fā)的到來。國科嘉和基金高級合伙人陸佳清向「甲子光年」感嘆，“過去幾年半導(dǎo)體的IPO項目PE（市盈率）能達(dá)到100倍，這顯然是不可持續(xù)的。破發(fā)是好事，可以讓大家冷靜一點”。 PE，也被稱為本益比，計算方式是股價/每股盈利。在一級市場的投資中，更高的PE意味著投資者預(yù)期未來盈利水平較高。 通常而言，雖然每家公司PE的衡量標(biāo)準(zhǔn)不同，但同一賽道的PE一般較為穩(wěn)定。陸佳清介紹，近幾年里，半導(dǎo)體領(lǐng)域的設(shè)備大約為40~50倍，封測、材料為30~40倍，消費(fèi)電子10~20倍。而2021年出現(xiàn)的100倍確實“高得離譜”。 中科創(chuàng)星董事總經(jīng)理、半導(dǎo)體投資小組負(fù)責(zé)人盧小保對這波下調(diào)早有判斷，“但我沒想到它這么來勢洶洶”。 一方面，從金融的角度上看，每個行業(yè)都有自己的周期，一個賽道很難持續(xù)四五年都火熱。半導(dǎo)體領(lǐng)域從2017~2018年開始逐漸被關(guān)注，到2022年初已經(jīng)有四年多，到達(dá)了下行的周期。 另一方面，芯片行業(yè)由于疫情的影響，在2020~2021年產(chǎn)能緊張，下游客戶供不應(yīng)求。于是芯片公司囤積了過多庫存，甚至2022年都還沒有把庫存消耗完。 盧小�？偨Y(jié)說這是“金融周期趕上了行業(yè)周期”。 而其中受影響最大的要數(shù)消費(fèi)電子。例如手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，DIGITIMES Research 的市場報告顯示，預(yù)計2022 年全球手機(jī)出貨量為11.76 億，與2021年出貨量13.17億相比下滑10.7%；而Canalys公司報告顯示2022年中國全年手機(jī)總銷量達(dá)2.73億，相較2021年的3.33億下滑22%。 其他領(lǐng)域里，TWS耳機(jī)、智能手表、智能家居中所用到的芯片也受到影響。 在消費(fèi)電子領(lǐng)域，芯片的“稀缺性”已經(jīng)不是核心的競爭要素，拿到大型手機(jī)廠商的訂單、快速出貨是主要的商業(yè)模式。于是在產(chǎn)能緊張的時候，消費(fèi)電子領(lǐng)域更容易激烈地“搶產(chǎn)能”，一些公司的芯片庫存甚至達(dá)到10~18個月。來到2022年產(chǎn)能不再緊張的時候，芯片公司只能降價依靠價格的優(yōu)勢拿下訂單，導(dǎo)致利潤下降。 于是，投資人都變得更謹(jǐn)慎。不少人表示，“消費(fèi)電子（芯片）的項目不看了”。 和利資本董事總經(jīng)理籃志揚(yáng)告訴「甲子光年」，感受到市場變化之后，公司在評估項目時，對估值更敏感�！耙恍╉椖糠旁�2021年肯定會投，不僅會投，大家還會鼓掌叫好：恭喜搶到了份額。但在2022年，有時候我們就會選擇不投�！� 和利資本在2022年完成了8個項目的投資，而由于估值邏輯變得嚴(yán)格而沒有投資的項目，也有七八個。 國科嘉和陸佳清也表示，調(diào)研項目的通過率降低了一半左右，而且偏向于追投，因為“確定性更高”，新投資的項目比往年少一些。 但他們也說，“全年的工作量并沒有減少”。陸佳清除了負(fù)責(zé)投資，同時也參與基金整體的募資與退出工作，而這部分業(yè)務(wù)今年也變得更有挑戰(zhàn)了。 2.估值“可以談”，接受Down Round 時間來到4月，疫情、靜態(tài)管理，上海人無法忘記這個春天。 上海是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的中心。芯片制造公司中芯國際、華虹、積塔等都有上海工廠，半導(dǎo)體設(shè)備、封測、材料、EDA、芯片設(shè)計的公司也集中在上海。 雖然芯片制造廠選擇了閉環(huán)生產(chǎn)，不用像汽車制造那樣停擺數(shù)周，且芯片設(shè)計公司也大多在第一輪的復(fù)工名單上，但疫情依舊給正在發(fā)展中的企業(yè)、半導(dǎo)體投資人帶來了重重阻力。 一家A+輪的芯片公司，在3月已經(jīng)發(fā)布了核心大客戶的產(chǎn)品，預(yù)計五一交付。然而疫情來臨，一顆芯片都交不了，徹底耽誤了。 雖然客戶最終沒有跑單，后續(xù)的產(chǎn)品也繼續(xù)在迭代，但企業(yè)原計劃本來七八月份就可以批量出貨，結(jié)果年底才有新的進(jìn)展。投資人也感慨，“關(guān)鍵時刻耽誤的這三個月，對于企業(yè)來說實際的影響超過半年”。 疫情下，人人艱難。一家投資機(jī)構(gòu)在2022年初成立了一支在長三角另一個城市的基金，由幾家上海的LP（有限合伙）來投資。但臨近約定注冊的時間，趕上了上海靜態(tài)管理，LP的營業(yè)執(zhí)照在上海，沒法去當(dāng)?shù)刈浴?br /> “就是卡得死死的，我們其他所有工作都做完了，但沒有營業(yè)執(zhí)照不能注冊，就硬生生地停了兩個多月�！� 不管是企業(yè)還是投資人，都在學(xué)著接受與適應(yīng)。 云九資本在上海疫情期間，有了第一次“純線上投資”。3月的時候，沈文杰開始與一家半導(dǎo)體公司洽談投資事宜，但每逢計劃出差，就總是遇到公司、小區(qū)或樓層被封，最終也沒見上。4月上海靜態(tài)管理開始，沈文杰也被封在家中，但在北京的企業(yè)方還在繼續(xù)推進(jìn)項目。 “我們以前也沒有過純線上的項目，總覺得要當(dāng)面見過才行。但這個項目確實很好，如果不搶就沒機(jī)會了，所以還是決定線上簽了。沒有辦法，現(xiàn)實環(huán)境就是這個樣子�！� 疫情對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響傳導(dǎo)到創(chuàng)業(yè)者，讓四五月成為一個“分界點”：企業(yè)開始認(rèn)清現(xiàn)實，市場環(huán)境確實不好了。 盧小保觀察判斷，行業(yè)內(nèi)的融資事件減少了50%以上。 有經(jīng)驗的半導(dǎo)體投資人，觀察到行業(yè)周期，則會減慢投資節(jié)奏，挑選更優(yōu)秀的項目；也有投資機(jī)構(gòu)選擇在2022年暫停對半導(dǎo)體的投資，打算等到形勢穩(wěn)定了再決定。 
2017~2023年半導(dǎo)體投資數(shù)量、金額，IT桔子 從IT桔子的數(shù)據(jù)來看，2022年公開發(fā)布的投資案例651起，與2021年的679起差異不大。但這可能是因為企業(yè)披露融資新聞的策略決定的，從投資人的感受來看，融資事件數(shù)量已經(jīng)顯著減少。 更重要的是，融資單價也顯著降低降低。 一方面，來融資的公司紛紛表示“估值可以談”，與前兩年被多家機(jī)構(gòu)追捧、搶份額、愛答不理的狀態(tài)已經(jīng)全然不同，甚至有公司開始愿意接受Down Round（新一輪融資的估值低于上一輪）。沈文杰估計，2022年見到的項目里，80%以上的漲幅都不超過30%。 另一方面，市場上缺少超大估值的“明星項目”。尚頎資本董事總經(jīng)理、半導(dǎo)體組投資負(fù)責(zé)人胡哲俊回憶，“2020和2021年他們都有特別大型的項目投資，如長鑫存儲、積塔半導(dǎo)體等，但2022年市場上半導(dǎo)體項目平均估值和融資規(guī)模均降低了不少”。 根據(jù)公開數(shù)據(jù)，在B、C輪次的融資中，融資單價下降得最為明顯。 3.“找不到好項目就孵化” 2022年，機(jī)構(gòu)對項目的要求更高了。如果一個賽道發(fā)展迅速、國內(nèi)外技術(shù)差距不大，但賽道內(nèi)的卻沒有找到值得投資的企業(yè)怎么辦？有些機(jī)構(gòu)想到了一個新方式——孵化。 雖然過去也常常有一些“孵化器”類型的平臺出現(xiàn)，但互聯(lián)網(wǎng)類型項目的孵化更多是資金和市場方面的支持。可在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，賽道評估、團(tuán)隊搭建、投資伙伴選擇，甚至產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的打通，都需要孵化項目提前思考。 “寬能半導(dǎo)體”就是和利資本今年在第三代半導(dǎo)體賽道孵化的新項目。 和利資本很早就關(guān)注到了這個賽道，2019年他們曾經(jīng)孵化了“百識電子”，專注于碳化硅、氮化鎵的外延片生產(chǎn)。2021年底，籃志揚(yáng)再次關(guān)注到國內(nèi)在“第三代半導(dǎo)體功率器件生產(chǎn)”方面的空白。經(jīng)過行業(yè)內(nèi)的盡調(diào)，他發(fā)現(xiàn)了一支漢磊科的核心團(tuán)隊有創(chuàng)業(yè)想法。這家公司是全球領(lǐng)先的功率器件生產(chǎn)廠，總部在臺灣。于是他立刻與團(tuán)隊取得聯(lián)系，溝通磨合。 為了做好充分的盡調(diào)，他在上海、臺灣兩地跑，入境隔離完又在上海隔離，一共被隔離了90天。后面所有的工作方式都是在這種節(jié)奏中進(jìn)行。 和利資本在過往半導(dǎo)體供應(yīng)鏈上有一定積累，而初創(chuàng)企業(yè)往往無法在所有環(huán)節(jié)都有足夠的理解。于是他們在早期就會和企業(yè)深度溝通，把一家企業(yè)的核心崗位及能力勾勒出來，并介紹一些海內(nèi)外的資源給企業(yè)，補(bǔ)足團(tuán)隊的短板，也就是幫忙“找人”。 籃志揚(yáng)說，“首先當(dāng)然是要找研發(fā)人員，要確定這個人是不是最核心的人員，有沒有從0到1做過批量生產(chǎn)。所以，除了對這些高管做直接訪談來面試之外，我們也會用自己的人脈來確認(rèn)這個人是否可靠。” 除了研發(fā)，半導(dǎo)體生產(chǎn)還有一些崗位非常重要，比如PIE（工藝整合工程師）。在整個功率器件生產(chǎn)過程中，有多個關(guān)鍵的模塊，每個模塊都會影響最終的產(chǎn)品結(jié)果。PIE需要了解每個模塊的生產(chǎn)方式和難點，以便在產(chǎn)品出現(xiàn)瑕疵的時候迅速發(fā)現(xiàn)問題出在哪里。 生產(chǎn)的負(fù)責(zé)人也是和利資本參與推薦的，籃志揚(yáng)告訴「甲子光年」，許多科學(xué)家或核心研發(fā)人員可能對生產(chǎn)了解不多，但這事關(guān)成本與售價，需要在生產(chǎn)廠工作過30年以上的人才能熟悉�！氨热缫粋�科學(xué)家肯定不知道過完年有多少員工要推遲復(fù)工”，而這與出貨、銷售都息息相關(guān)。 找齊了這些人后，寬能的項目還有一個特殊之處：要找CEO�！凹夹g(shù)的負(fù)責(zé)人很厲害，但他本人沒有那么適合做CEO。要新找CEO不太容易，太知名的人要磨合起來會有難度，但過往經(jīng)歷不夠豐富的人又難以服眾�！弊詈�，他們和企業(yè)方一起決定了現(xiàn)在的CEO人選，并請之前投資的百識的CEO來兼任新公司的董事長，幫助新企業(yè)和新CEO。 籃志揚(yáng)補(bǔ)充說，“這個項目最終和利決定投資并不困難，但前期的溝通、找人都花了比較多時間”。 2019年在投決會的時候，他還被問到三代半導(dǎo)體未來的發(fā)展?jié)摿�，時至今日已經(jīng)不再有人質(zhì)疑。更重要的是，“投資百識和寬能，讓我們在后續(xù)三代半導(dǎo)體的投資布局中布局更有優(yōu)勢”。 同樣在2021年底，有另一家做第三代半導(dǎo)體襯底的公司找到和利資本，希望獲得融資。 拿到企業(yè)介紹，籃志揚(yáng)很驚訝企業(yè)碳化硅襯底的缺陷，以及尺寸、厚度，都已經(jīng)具備相當(dāng)不錯的水平。于是他立刻請公司送一些樣品來，送去被投企業(yè)百識電子做后續(xù)外延的生產(chǎn)，作為對襯底的測試。 在投資之前，為了保證這家公司沒有故意挑最好的送來測試，和利又派“運(yùn)氣最差”的同事，去工廠直接抽一根晶柱�！敖Y(jié)果測試出來結(jié)果還是很優(yōu)秀�！� 好的項目即使在行業(yè)的低谷依舊很搶手。與這家被投企業(yè)溝通投資條款也是在上海封控期間，籃志揚(yáng)印象很深，“第一天，我們和另一家領(lǐng)投機(jī)構(gòu)，一起和被投方的律師辯論，講了9個小時還沒講完，大家睡一覺起床繼續(xù)拉鋸戰(zhàn)”。 籃志揚(yáng)認(rèn)為，2023年如果半導(dǎo)體市場依舊如2022年，和利資本可能會更關(guān)注類似的孵化項目。 4.“越限制什么，我們就越投什么” 半導(dǎo)體行業(yè)整體遇冷，但并不是全部。相反，一些特定領(lǐng)域反而愈加吸引聚光燈，比如受地緣政治影響的大算力芯片以及車規(guī)芯片。 2022年，美國對中國半導(dǎo)體的限制升級。10月11日，美國商務(wù)部發(fā)布對中國實施先進(jìn)計算和半導(dǎo)體制造的出口管制新規(guī)，新規(guī)強(qiáng)調(diào)除了之后列入實體清單的公司之外，也包含了對高算力芯片、存儲芯片、美籍人員等的一系列限制。 政策發(fā)布后，全球二級市場半導(dǎo)體公司的股票都受到了影響，英偉達(dá)、AMD、臺積電均下跌50%以上。 中國這邊，創(chuàng)業(yè)者與投資人都時刻關(guān)注，紛紛思考應(yīng)對策略。 新規(guī)發(fā)布的第二個工作日，籃志揚(yáng)意識到這次的新規(guī)可能會對一些被投企業(yè)產(chǎn)生影響。于是立刻聯(lián)系了律所，請律師來公司幫同事們解讀政策。當(dāng)周，他和同事聯(lián)系了被投的三十多家企業(yè)的CEO來辦公室，一起討論風(fēng)險和對策。 大芯片明星賽道GPGPU的沐曦半導(dǎo)體最讓和利擔(dān)心，本次規(guī)定禁止算力超過英偉達(dá)A100的芯片在臺積電生產(chǎn)。但沐曦的芯片在設(shè)計時，預(yù)期參數(shù)并沒有達(dá)到被限制的標(biāo)準(zhǔn)線，大家都放心下來。 方法總比困難多。10月11日的法規(guī)還禁止英偉達(dá)超過A100的芯片在中國銷售。在一個月后的11月8日，英偉達(dá)發(fā)布新款中國特供版A800 GPU芯片，用來替換A100以符合芯片限制政策。 目前或未來，國產(chǎn)GPGPU公司如果設(shè)計了高于A100標(biāo)準(zhǔn)的芯片，也可以像英偉達(dá)一樣剪裁自己的芯片來應(yīng)對。 在生產(chǎn)材料方面，一些美資的產(chǎn)品不被允許用在軍工等特定領(lǐng)域內(nèi)，這也可以依靠企業(yè)與客戶簽約時增加相應(yīng)的說明性條款來保障。 通過與律師的討論與解答，障礙被基本掃清。 對于已經(jīng)投資的企業(yè)來說是限制，但對未來投資也是機(jī)遇。 新鼎資本董事長張馳坦言，“這已經(jīng)算是明牌了。越限制什么，我們就越投什么”。因為這些才是真正被“卡脖子”，需要國產(chǎn)替代的領(lǐng)域，也是未來有機(jī)會的領(lǐng)域。 胡哲俊看到，改變已經(jīng)開始發(fā)生。和消費(fèi)電子芯片“去庫存”不同的是，車規(guī)級半導(dǎo)體仍然存在產(chǎn)能緊張的情況。 他向「甲子光年」解釋到，國內(nèi)新能源和智能汽車發(fā)展迅速，對MCU、IGBT、傳感器，尤其是視覺和雷達(dá)等成熟制程的芯片需求較大，但傳統(tǒng)外資芯片公司目前并沒有在這些領(lǐng)域增加產(chǎn)能，市場上未來仍會出現(xiàn)產(chǎn)能緊張或斷供的情況。而國產(chǎn)車規(guī)芯片更貼近車廠、了解國內(nèi)市場和需求，可以滿足一些定制化開發(fā)要求，如低功耗，技術(shù)迭代速度也比較快，因此有不小的機(jī)會。 同時，雖然目前美國的禁令還未限制這些成熟制程的車規(guī)芯片，但未來前途未卜，車企和tire1為了供應(yīng)鏈的安全性，開始愿意把國產(chǎn)汽車芯片企業(yè)放在第二供應(yīng)商、甚至第一供應(yīng)商的位置，或至少計劃引入、測試一些國產(chǎn)芯片。 去年甲子光年去年的報道《缺芯潮下，國產(chǎn)車規(guī)MCU突圍戰(zhàn)》曾了解到，云途、芯馳、杰發(fā)等公司均已獲得供應(yīng)或測試機(jī)會。汽車AI芯片如地平線，也在去年公布了比亞迪、上汽集團(tuán)、一汽紅旗，以及新能源車企理想、哪吒的定點合作與量產(chǎn)。 籃志揚(yáng)分享了一個故事，美國新規(guī)出臺不久，他有一個項目要上投決會。這個項目是關(guān)于汽車半導(dǎo)體的，調(diào)研的時候他覺得公司各方面都還不錯，但所在的賽道被多家外企壟斷，國內(nèi)外的車廠都會優(yōu)先選擇從這些外企購買芯片，賽道的稀缺性和必要性可能會被投委會質(zhì)疑。 “之前我還很緊張，擔(dān)心這個項目不夠好，但新規(guī)出來之后，大家清晰地意識到，各種類型的芯片都有可能會被禁止，車規(guī)芯片公司由此會獲得了一些機(jī)會。沒有人質(zhì)疑這個項目的必要性了�！� 隨著中美關(guān)系緊張而對資本市場影響最大的，要數(shù)2022年美元基金的大面積撤資。 回憶一下，2022年之前，也是這些公司追趕著明星創(chuàng)業(yè)公司，動輒在天使輪次就投資超過一億元。但中美關(guān)系帶來的美元基金募資困難、基金決策方向變化等原因，2022年美元基金的投資幾乎可以忽略不計。 5.大項目基本沒有了，但2023仍然可期 困難的2022年已經(jīng)過去，我們來到2023年。今年，曾經(jīng)的半導(dǎo)體投資人們的重點是哪些？ 許多機(jī)構(gòu)表示，會投得更“早期”了。 沈文杰將這個策略解釋為“用技術(shù)的確定性來對抗金融市場的不確定性”。他解釋說，資本市場出現(xiàn)了不確定性，但技術(shù)創(chuàng)新的方向通常是確定的。投資得更早，在當(dāng)下可以獲得更好的估值和投資回報收益，某種程度上可以對抗短期的不確定性。 新鼎資本過去主要關(guān)注Pre-IPO輪次的項目，但在2022年也開始關(guān)注早期一些的項目了，因為“Pre-IPO已經(jīng)沒有項目可投了”。 張馳分析，本身硬科技賽道的企業(yè)從成立到成熟，就需要經(jīng)歷十年以上的發(fā)展�？苿�(chuàng)板創(chuàng)立讓過去盈利情況不太好的半導(dǎo)體企業(yè)有機(jī)會上市。但這樣“消耗”的速度完全超過了企業(yè)成長的速度，他對「甲子光年」感嘆“沒啥可投的了，2022年結(jié)束后，集成電路領(lǐng)域里的大項目基本沒有了”。 以他近年關(guān)注的設(shè)備為例。半導(dǎo)體制造的設(shè)備主要可以分為前道設(shè)備與后道設(shè)備，前者技術(shù)難度更大、更“卡脖子”。但近年來創(chuàng)業(yè)的公司多為在國內(nèi)較為成熟的后道設(shè)備，“行業(yè)里也沒有擅長前道設(shè)備的人可以創(chuàng)業(yè)”。 云九資本對市場依舊比較有信心。在2020年的創(chuàng)業(yè)潮中，不少公司獲得了多輪融資和一系列資源。沈文杰判斷，2023~2024年是“交成績”的時間�！翱吹疆a(chǎn)品表現(xiàn)，大家自然會更有信心。” 對于更多投資人來說，低谷還沒有過去。盧小保認(rèn)為，目前已經(jīng)在最低點維持了一段時間，未來幾個月投資者的心態(tài)也許會發(fā)生一些變化；而如果變化發(fā)生，則會是積極的信號。 籃志揚(yáng)卻覺得，由于國際半導(dǎo)體大廠的庫存依舊較滿，市場可能還未達(dá)到最低點，“也許會在今年三季度”。 但無論如何，多數(shù)人并不打算離開半導(dǎo)體賽道。 大算力芯片依舊是熱門的領(lǐng)域，即使2022年不如2020~2021年那么熱烈，即使美國頻繁做出限制，GPU、CPU、DPU賽道每每有新公司創(chuàng)業(yè)或新一輪融資發(fā)布，依舊搶得火熱——市場期待這些產(chǎn)品的到來。 Chiplet領(lǐng)域，國內(nèi)與全球同步發(fā)展，且在國內(nèi)更有緊迫性及先進(jìn)封裝的優(yōu)勢，依舊會受到關(guān)注。 車規(guī)半導(dǎo)體在2022年持續(xù)受到關(guān)注，中高端芯片企業(yè)受市場影響不大，如自動駕駛芯片、核心控制的MCU、車規(guī)的功率器件等，預(yù)計2023年也會持續(xù)有熱度。 半導(dǎo)體的材料與裝備的關(guān)注度逐漸提升，與國外同步發(fā)展的三代半導(dǎo)體、極度卡脖子的光刻機(jī)，市場依舊呼喚創(chuàng)業(yè)者的出現(xiàn)。 2022，投資不易，創(chuàng)業(yè)更不易。祝勇敢者們在2023順利。 |
