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事件 事件 一：據(jù)財聯(lián)社《 科創(chuàng)板日報》5月20日援引《 臺灣工商時報》報道 ，五大 NAND 原廠同步減產(chǎn)，供給面收縮，助攻內(nèi)存市場行情，根據(jù)調(diào)查，全球市占前五大 NAND Flash制造商 ， 包括三星、 SK 海力士、 美光 、鎧俠與威騰 ，皆在 2025 年上半年啟動減產(chǎn)計劃，幅度在 10%～ 15% ， 以調(diào)節(jié)供過于求的市場結構 。預計第二季存儲器價格， 出現(xiàn)優(yōu)于預期的反彈走勢。 事件二：據(jù)財聯(lián)社26日援引集邦咨詢調(diào)查，以北美大廠為主的云端服務業(yè)者(CSP)持續(xù)加強AI投資，預期將帶動企業(yè)級SSD (EnterpriseSSD)需求于 2025 年第三季顯著成長 。在成品庫存水位偏低的背景下 ，預期 EnterpriseSSD 市場將轉(zhuǎn)為供應吃緊，這將支撐價格出現(xiàn)上漲 ，季增幅度有望達到 10%。 存儲原廠自2024 以來啟動減產(chǎn) ，行業(yè)供給格局有望優(yōu)化 2024 年四季度以來，三星、SK海力士、美光 、西部數(shù)據(jù)和鎧俠等五大 NAND原廠紛紛采取減產(chǎn)措施， 以應對市場供過于求的局面 。其中，美光 、 海力士 2025 年計劃整體減產(chǎn)幅度均為約 15% ， 旨在通過降低產(chǎn)能利用率和推遲工藝升級等方式應對產(chǎn)品價格下跌壓力;三星在 24 年末則決定將西安工廠的NAND 閃存產(chǎn)量削減 10% 以上 ， 此外還調(diào)低了韓國華城 12號和17號生產(chǎn)線的產(chǎn)量 ，以進一步降低整體產(chǎn)量 。據(jù)東芯股份業(yè)績說明會 ， 當前全球存儲芯片市場仍由三星、SK 海力士 、 美光、鎧俠等國際巨頭主導，而國內(nèi)廠商正通過差異化策略在利基型存儲市場實現(xiàn)突圍 ，通過快速響應客戶需求 、 提供本地化技術服務等建立競爭優(yōu)勢 。 我們認為 ， 海外廠商縮減存儲產(chǎn)能 ，有望驅(qū)動行業(yè)供給格局優(yōu)化， 中長期看國內(nèi)存儲廠商市場份額有望提高 。 企業(yè)級存儲需求增長 ， 國內(nèi)廠商加碼布局國產(chǎn)替代空間廣闊 據(jù) TechInsights ，數(shù)據(jù)中心和AI 處理器的需求越來越多 ，預計2025 年HBM出貨量將同比增長 70% ，并帶動 DDR5 等產(chǎn)品增長 ; 國內(nèi)方面，字節(jié)、阿里等互聯(lián)網(wǎng)大廠紛紛加大AI領域資本開支，如阿里預計 2025 年資本開支將超過1200 億元 ，且計劃2025—2027年將投入至少 3800 億元用于建設云計算和AI基礎設施 ，騰訊也表示 2025年將會進一步增加資本支出 ，預計占收入的低兩位數(shù)百分比 ， 海外、國內(nèi)云廠商持續(xù)加碼 AI 資本開支有望拉動企業(yè)級存儲的市場 需求。據(jù) IDC，2024 年中國企業(yè)級固態(tài)硬盤市場規(guī)模為 62.5 億美元， 與2023年相比增長 187.9%，預計2029年市場規(guī)模將達到 91 億美元， 2024—2029年復合增長率為 7.80%。而從行業(yè)競爭格局來看，Solid igm 和三星占據(jù) 2024 年中國企業(yè)級固態(tài)硬盤市場份額前兩位，本土存儲企業(yè)則通過大容量產(chǎn)品和主控芯片等技術創(chuàng)新 ， 以及產(chǎn)業(yè)鏈和服務本地化縮小與國際品牌差距，份額相比 2023年有較大幅度提升。 相關公司 佰維存儲： 深耕存儲芯片賽道 ，嵌入式 、消費級存儲產(chǎn)品筑牢基本盤。 圍繞存儲芯片產(chǎn)業(yè) ，公司產(chǎn)品覆蓋嵌入式存儲 、消費級存儲 、工業(yè)級存儲以 及先進封測服務四大板塊 ，產(chǎn)品應用于移動智能終端 、PC、行業(yè)終端 、數(shù)據(jù) 中心 、智能汽車 、移動存儲等六大應用領域 。細分來看 ，公司嵌入式存儲產(chǎn) 品類型涵蓋ePOP、eMCP、eMMC、UFS、BGA SSD、LPDDR 等 ，廣泛應用于手 機 、平板 、智能穿戴 、無人機等領域; 消費級存儲包括固態(tài)硬盤 、 內(nèi)存條和移動存儲器產(chǎn)品 ，主要應用于消費電子領域; 工業(yè)級存儲包括工規(guī)級 SSD、 車載 SSD 及工業(yè)級內(nèi)存模組等，主要面向工業(yè)類細分市場;公司以子公司惠 州佰維作為先進封測及存儲器制造基地 ，惠州佰維專精于存儲器封測及 SiP 封測 ， 目前主要服務于母公司的封測需求 。從業(yè)務收入情況來看 ，公司各項業(yè)務整體上均保持穩(wěn)定增長態(tài)勢 ，其中嵌入式存儲和消費級存儲模組占據(jù)主 要份額 ，2022 年收入占比分別為 72.9%、20.72%。 兆易創(chuàng)新： 存儲業(yè)務筑牢根基 ，多元化布局助力穩(wěn)健經(jīng)營 。公司業(yè)務是多賽道多產(chǎn)品線的組合布局 ，目前主要是存儲器、微控制器和傳感器三大類， 存儲器又分為 SPI NOR、SLCNAND 和 DRAM，微控制器包括 ARM 核和 RISC-V 開源內(nèi)核 ，傳感器包括觸控和指紋識別芯片 。從業(yè)務收入情況來看 ，存儲業(yè)務是公司收入的主要來源 ，2019-2023H1 年占營收比例均保持在 60%以上 ， 公司各項業(yè)務整體上均保持穩(wěn)定增長態(tài)勢 ，2022 年存儲業(yè)務 、傳感器業(yè)務收入減少 ，主要是受消費市場需求疲軟影響 ，得益于公司多元化產(chǎn)品布局 ， 其來自工業(yè) 、網(wǎng)通領域的收入增加彌補了消費領域的收入下滑 ，并帶動微控制器業(yè)務收入增長。 參考資料：20250529-東莞證券-半導體行業(yè)事件點評：原廠推動減產(chǎn)+AI 需求刺激，存儲價格有望上漲 免責聲明：以上信息出自匯陽研究部，內(nèi)容不做具體操作指導，客戶亦不應將其作為投資決策的唯一參考因素。據(jù)此買入，責任自負，股市有風險，投資需謹慎。 |
